Financial Distress yang Persisten Pada Perusahaan Media di Indonesia: Analisis Altman Z-Score dan Ohlson O-Score Pada PT Mahaka Media Tbk.
DOI:
https://doi.org/10.23969/jp.v10i04.40147Keywords:
Financial distress; Altman Z-Score; Ohlson O-Score; sektor media; arus kas operasiAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kondisi financial distress PT Mahaka Medika Tbk selama periode 2020–2024 dengan menggunakan model Altman Z-Score dan Ohlson O-Score. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif dengan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan. Hasil analisis menunjukkan bahwa PT Mahaka Medika Tbk mengalami kondisi financial distress yang signifikan, khususnya pada periode 2021–2022, yang ditandai dengan nilai Z-Score berada pada zona distress serta probabilitas kebangkrutan yang tinggi berdasarkan Ohlson O-Score. Meskipun terjadi perbaikan nilai Z-Score dan penurunan probabilitas kebangkrutan pada periode 2023–2024, perusahaan belum sepenuhnya keluar dari kondisi financial distress, karena nilai Z-Score masih berada pada grey zone dan indikator arus kas operasi serta profitabilitas menunjukkan kelemahan struktural. Temuan ini mengindikasikan bahwa perbaikan kinerja keuangan yang terjadi lebih mencerminkan fase early recovery yang bersifat rapuh (fragile recovery), bukan pemulihan keuangan yang berkelanjutan. Penelitian ini berkontribusi pada literatur financial distress di Indonesia dengan menunjukkan bahwa penggunaan simultan model Altman Z-Score dan Ohlson O-Score memberikan gambaran yang lebih komprehensif dalam mendeteksi risiko kebangkrutan, khususnya pada sektor media yang mengalami disrupsi teknologi
Downloads
References
Ariani, B., Idris, A., & Widuri, T. (2025). Analisis perbandingan model Altman Z-Score, Springate, Fulmer, dan Taffler dalam memprediksi financial distress. Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Manajemen, 4(3), 58–74.
Dukalang, E., Zamzam, I., & Abu, Z. (2024). Analysis of financial distress predictions using Altman, Ohlson, and other models as early warning systems in manufacturing companies. Nominal, 13(1), 81–97.
Nurjanah, Y., & Darmawan, A. (2024). Financial distress analysis using Altman Z-Score, Ohlson, and Fulmer methods. JiAKeS Journal, 2(1), 45–59.
Pratiwi, D., Siswono, E., & Saputri, H. (2023). Hybrid models of financial distress prediction using machine learning and classical ratios. Journal of Financial Analytics, 8(2), 145–160.
Santoso, N. W. (2024). Comparative analysis of Altman, Ohlson, and Zmijewski models: Case study of companies in the transportation sector. MAX: Jurnal Ilmiah Manajemen & Akuntansi, 7(2), 67–80.
Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609. https://doi.org/10.2307/2978933
Dukalang, H., Rahmawati, E., & Wibowo, S. A. (2024). Financial distress prediction using multiple bankruptcy models: Evidence from Indonesian listed companies. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 14(1), 85–101. https://doi.org/10.22219/jrak.v14i1.XXXXX
Ohlson, J. A. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18(1), 109–131. https://doi.org/10.2307/2490395
Platt, H. D., & Platt, M. B. (2002). Predicting corporate financial distress: Reflections on choice‐based sample bias. Journal of Economics and Finance, 26(2), 184–199. https://doi.org/10.1007/BF02755985
Rachelia, D., & Jefri, R. (2025). Digital disruption and financial distress in Indonesian media companies. Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 16(1), 67–83. https://doi.org/10.21776/ub.jamal.2025.16.1.06
Pamungkas, A., & Pramesti, D. A., (2021) Pengaruh Atmosfir Store, Brand Identity, Dan Social Media Marketing Terhadap Keputusan Pembelian Dengan Variabel Mediasi Minat Beli (Studi Empiris Pada Kedai Kopi Janji Jiwa). Boroudur Management Review, Vol 1 No 1 (2021): Vol 1 No: 1 (2021): https://doi.org/10.31603/bmar.v1i1.5009
Fajarini, S. D., Kurniawati, J., & Yuliani F., (2025). Transisi Media Tradisional ke Media Digital: Studi Kasus Pada Media Lokal di Bengkulu. Jurnal Khabar: Komunikasi dan Penyiaran Islam. Vol. 7 No.1 Juni 2025 551-568: DOI https://doi.org/10.37092/khabar.v7i1.1216
Siregar, A. R., & Sazali, Hasan, (2025) Transformasi Kebijakan Penyiaran di Era Digital Analisis Dampak Regulasi Over-The-Top (OTT) Terhadap Industri Televisi Konvensional. FIKRUNA Jurnal Ilmiah Kependidikan dan Kemasyarakatan 7(3):846-868 DOI:10.56489/fik.v7i3.318
Rachelia, Michelle, & Jefri, Riny, (2025). Bankruptcy Prediction Analysis of Media and Entertainment Subsector Industry in 2022-2024 Using Altman Z-Score Model. International Journal of Economic Research and Financial Accounting (IJERFA), 3(4). Retrieved from https://ijerfa.afdifaljournal.com/index.php/ijerfa/article/view/341
Triyustino, S., Aulia, B., Ariyanto, F. M. B., Khotima, N., (2024). Transformasi Media Cetak dan Digital di Era Society 5.0: Analisis dan Strategi Adaptasi. Merdeka Indonesia Journal International (MIJI): Vol. 4, No. 2, Desember 2024. https://doi.org/10.69796/miji.v4i2.202
Khaer, A., Khoir, N., & Hidayati, Y. A. (2021). Senjakala Media Cetak: Tantangan Jurnalisme Cetak di Era Digital. TRILOGI: Jurnal Ilmu Teknologi, Kesehatan, dan Humaniora, 2(3), 324-31.
Rafli, A. A., & Nurismalatri, (2025). Pengaruh Return on Asset (ROA), Total Asset Turnover (TATO), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Financial Distress pada PT Astra International Tbk. Cakrawala: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Bisnis: Vol. 2 No. 1 (2025). https://doi.org/10.70451/cakrawala.v2i1.306
Kinanti, S. S., & Arsjah, R. J., (2025). Pengaruh Sales Growth, Leverage, Likuiditas, Arus Kas Operasi dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Financial Distress. Jurnal Lentera Bisnis: Vol. 14, Nomor 2, Mei 2025. DOI: 10.34127/jrlab.v14i2.1593
Dukalang, E., Zamzam, I., & Abu., Z., (2024). Analysis of Financial Distress Predictions Using Altman, Zavgren, Fulmer, Ohlson, Taffler, and Ca-Score Models as Early Warning Systems in Manufacturing Companies. Nominal: Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen. 13, 1 (Apr. 2024), 81–97. DOI:https://doi.org/10.21831/nominal.v13i1. 65081.
Ariwangsa, I. O. (2024). Strategi Keberlanjutan Perusahaan: Mengukur Implikasi Kinerja Keuangan dengan Dukungan Inovasi Produk. Ecoducation, 583-595.
Harahap, L. M., Hasugian, A. B., Tambunan, D. M., & Pinem, D. A., (2025). Manajemen Strategi di Era Perubahan: Analisis Kegagalan Adaptasi dan Inovasi Sebagai Hambatan Keberlanjutan Perusahaan. JICN: Jurnal Intelek dan Cendikiawan Nusantara: Vol: 2 No: 5, Oktober – November 2025. https://jicnusantara.com/index.php/jicn.
Nurjanah, Y., & Darmawan, A. (2025). Financial Distress Analysis Using Altman Z-Score, Ohlson, And Fulmer Methods: Empirical Study of Aviation Sector Companies Listed on The IDX in The Period of 2018 to 2021. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 12(6), 513–528. https://doi.org/10.37641/jiakes.v12i6.3030
Nainawa, S. A., & Sudrajat, S., (2024). Detection of Financial Distress in Technology Companies Listed on The Indonesian Stock Exchange. BALANCE: Jurnal Akuntansi, Auditing dan Keuangan. Vol. 21 No. 1 (2024): https://doi.org/10.25170/balance.v21i1. 5411
Kembi, L. D., Morasa, J., & Wokas, H. R. N. (2024). Comparative analysis of models (Altman, Grover, Zmijewski, Springate) in predicting company bankruptcy potential in the non-cyclical consumer sector. The Contrarian: Finance, Accounting, and Business Research, 3(2), 180–191. https://doi.org/10.58784/cfabr.165
Wijaya, J., & Suhendah, R. (2023). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Dan Arus Kas Terhadap Financial Distress. Jurnal Ekonomi, 28 (2), 177–196. https://doi.org/10.24912/ je.v28i2.1468
Fauzi, S. E., Sudjono, Saluy, Badawi A., (2021). Comparative Analysis of Financial Sustainability Using the Altman Z-Score, Springate, Zmijewski and Grover Models for Companies Listed at Indonesia Stock Exchange Sub-Sector Telecommunication Period 2014–2019 (February 3, 2021). Journal of Economics and Business, Vol.4 No.1 (2021), Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3778395
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Pendas : Jurnal Ilmiah Pendidikan Dasar
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
